申万电力环保碳中和周报：中电联发布4月发用电数据 财政部发文支持碳达峰碳中和工作

　　绿电：中电联发布4 月发用电数据

　　财政部发文支持碳达峰碳中和工作4 月单月用电增速下滑，来水及风况改善明显。中电联近日发布4 月用电明细数据， 1-4 月，全国全社会用电量同比增长3.4%，其中4月单月同比下降1.3%。分产业看，1-4 月份全国第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比变化10.8%、1.9%、3.1%和10.5%。其中，1-4 月份全国工业用电量同比增长2.0%，制造业用电量同比增长1.1%；制造业中的四大高载能行业合计用电量同比增长0.3%。4 月单月来看，全国第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比变化+5.5%、-1.4%、-6.8%和+5.5%，第二产业用电量小幅下滑，第三产业用电量下滑明显。

　　发电量来看，4 月来水大幅改善，风况整体好于一季度，火电发电量受到大幅冲击。从发电量来看，1-4 月份全国规模以上电厂水电发电量同比增长14.3%，增速较一季度环比提升1.6 个百分点，来水改善明显；风电受益于风况向好，发电量同比增长10.7%，增速较一季度环比提升5.0 个百分点；全社会用电增速下滑结果主要由火电承担，1-4 月全国火电发电量同比下降1.8%，增速较一季度环比减少3.1 个百分点；核电受检修周期影响，1-4 月发电量同比增长5.4%，增速较一季度环比减少1.5 个百分点。4 月单月来看，火电、水电、核电、风电、光伏发电量分别同比变化-11.8%、+17.4%、+0.9%、+14.5%和+24.9%。

　　风电大基地项目开始发力，光伏新增装机预计以分布式项目为主，集中式项目仍受困于高价组件。从新增装机来看，1-4 月水电、火电、风电、光伏分别新增装机500、938、958、1688 万千瓦，较上年同期分别同比变化347、-390、298 和980 万千瓦。新增新能源装机分省来看，风电主要集中于吉林、甘肃、山西、青海等地，以东北及西部省份为主，预计大基地项目开始发力。光伏新增装机主要位于河北、山东、浙江、等东部省份，而内蒙古、新疆、宁夏等西部省份新增装机规模有限，集中式项目仍受困于高价组件。

　　5 月30 日财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，提出到2025 年，财政政策工具不断丰富，有利于绿色低碳发展的财税政策框架初步建立，有力支持各地区各行业加快绿色低碳转型。2030 年前，有利于绿色低碳发展的财税政策体系基本形成，促进绿色低碳发展的长效机制逐步建立。我们分析此次文件的突出亮点有两处，其一为提及碳排放权、用能权、排污权的市场化交易体系，完善碳排放权交易市场分配管理，有助于加快全国性碳市场建设。其二为提出充分发挥包括国家绿色发展基金在内的政府性投资基金引导作用，将符合条件的绿色低碳发展项目纳入政府债券支持范围，有助于拓展低碳项目资金来源。

　　投资意见分析：当前位置我们继续看好火电转型新能源的龙头公司以及综合能源板块，核心推荐组合为国电电力、中国电力、三峡水利和内蒙华电。

　　电网：福建海风规划出台，继续看好十四五海上风电发展。

　　十四五福建省新增海风并网410 万千瓦，深远海开工480 万千瓦。6 月1 日，《福建省“十四五”能源发展专项规划》正式出台，提出持续有序推进规模化集中连片海上风电开发，重点推进福州、宁德、莆田、漳州、平潭等资源较好地区的海上风电项目，稳妥推进深远海风电项目，“十四五”期间增加并网装机410 万千瓦，新增开发省管海域海上风电规模约1030 万千瓦，力争推动深远海风电开工480 万千瓦。

　　投资分析意见：全国主要沿海省份海上风电规划陆续出台，海上风电在我国拥有靠近负荷中心的独特优势，未来消纳条件较好的优势有望陆续体现，继续看好十四五以及未来海上风电的发展。福建省拥有全国最好的海上风资源，项目回报率好，随着电网建设完善、风机大型化及海上柔直发展，福建海风有望进入快车道。

　　重点关注：(1)福建省重要新能源开发商福能股份，在福建省重点布局海上风电的三峡能源；(2)海上柔直核心设备供应商：东方电缆、国电南瑞、许继电气等。

　　公用重点标的：1)火电转型：国电电力、中国电力、内蒙华电、华能国际、华润电力、粤电力A、福能股份；2)纯新能源：三峡能源、龙源电力、南网能源、晶科科技；3)水核：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、黔源电力、中国核电、中国广核；4)电网及综合能源：三峡水利、国网信通、涪陵电力、林洋能源。

　　环保重点标的：氢能源首推冰轮环境；生物柴油首推国内绝对龙头卓越新能；危废资源化推荐高能环境、浙富控股；生活垃圾焚烧推荐光大环境、瀚蓝环境、伟明环保，同时我们近期深度报告梳理三峡集团牵头长江大保护，万亿投资带动产业链景气度提升，推荐纳川股份，中持股份，建议关注沃顿科技、力合科技。

　　风险提示：煤炭价格上涨超预期光伏组件回落不及预期

（文章来源：上海申银万国证券研究所）