民生健康创业板二轮问询连遭11问：深交所追问广告费用率高于同行原因及合理性？

中华网财经11月7日讯 中华网财经了解到，生产销售维生素与矿物质补充剂产品的杭州民生健康药业股份有限公司（下称“民生健康”）在11月4日顺利过会，即将登陆深交所。资料显示，民生健康在今年9月23日就已经过会，但在9月30日该公司曾因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，被深交所中止其发行上市审核。

据招股书中披露，从2019年到2021年，民生健康营收分别是3.505亿元、4.394亿元、4.896亿元；同期公司的净利润分别为4369.12万元、5071.86万元和7022.43万元，扣非后归母净利润分别为4573.42万元、4392.62万元和6137.88万元。

民生健康当前主力产品是多维元素片（21），主打品牌就是21金维他，公开资料显示该品牌创立于1985年。中华网财经了解到，民生健康高度依赖一款单品“21金维他”。报告期内，其核心产品多维元素片(21)的销售收入分别为3.25亿元、3.96亿元和4.23亿元，占公司当期主营业务收入的比重分别为94.39%、91.32%和86.70%，产品结构十分单一。

而在彼时上市委会议问询就提出了相关质疑，报告期内，民生健康多维元素片（21）收入占比较高，存在产品结构单一的风险。上市委要求结合产品市场容量及竞争格局、核心产品竞争能力、新品研发及产品上市预期等，说明产品结构单一是否对持续经营能力有重大不利影响，以及应对相关风险的具体措施。另外，报告期内，民生健康存在为控股股东转贷及提供担保、与控股股东之间拆借资金等财务不规范情形。上市委要求说明报告期内存在上述不规范情形的具体原因，以及针对该等情形的具体整改措施及效果。

中华网财经注意到，证监会网站11月4日刊登的《杭州民生健康药业股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件第二轮审核问询函之回复报告》披露了主要问询问题。在创业板第二轮问询中，深交所主要关注实际控制人和控股股东、创业板定位、对赌协议、历史沿革、资金拆借、主营业务收入、销售费用、毛利率、客户、存货等等共计11个问题。

招股书显示，2019年至2021年，民生健康销售费用分别为1.21亿元、1.70亿元、1.85亿元，合计为4.76亿元，分别占各期总营收的32%、38.7%和37.8%。37.8%的销售费用率，超过了可比上市公司行业均值的34.21%，同期，汤臣倍健的销售费用率为33.35%。

民生健康广告费用占销售费用的比例最高，2019年至2021年，其广告费用分别为5722.03万元、9542.58万元和9152.23万元，共计2.44亿元，占各期收入的比重分别为16.33%、21.72%和18.69%，高于行业平均水平。

此部分在问询中也被重点提及，申请文件及问询回复显示民生健康广告费用中包括互联网媒介广告、公共交通场景广告、楼宇及户外广告、社交自媒体广告等。民生健康广告费用率高于同行业可比公司的原因主要是可比公司规模较大、广告规模效应显著以及处方药不允许宣传等。

深交所要求民生健康结合同行业可比公司产品结构、收入规模、广告费用等测算广告费用率高于同行业可比公司的原因及合理性，以及说明广告费、咨询服务费、市场推广费、业务招待费等主要供应商的具体情况，是否存在关联关系或特殊利益安排。

此外，中华网财经还注意到，招股书披露，2019年4月17日，安吉县市场监督管理局对民生健康子公司健康科技做出行政处罚。处罚原因是健康科技宣传民生普瑞宝牌益生菌颗粒产品时使用了“益生菌法国进口”“原辅料源自法国拉曼公司”，但经查部分产品的益生菌原料来自拉曼公司下属加拿大生产工厂，除益生菌外的其他原辅料来自国内生产，构成虚假宣传，健康科技因此被处罚30万元。

招股书显示，民生健康实际控制人为竺福江、竺昱祺父子，他们二人间接控制民生健康公司92%的股权。本次公开发行新股后，竺福江、竺昱祺还将控制公司不低于69%的股份，仍处于控股地位。