超跌反弹！医药“至暗时刻”过了吗？

　　经过了8月初的接连大跌，医药板块近两个交易日又有所回暖。不过市场对于长短期机会分歧较大，医药至暗时刻过了吗？后市怎么看？

　　医药板块近日为何波动较大？

　　今年7月底医药反腐消息出台后，近期AH市场医药上市公司股价频繁波动。但在经历了短期快速的情绪宣泄后，我们也要理性看待医药领域反腐对行业的影响，不必过于恐慌。

　　开源证券通过梳理发现，从上世纪90年代开始，国家就陆续针对医务工作者商业贿赂、企业行贿等问题，通过相关法律法规予以打击。本轮医疗反腐属于新医改的一部分，与医保控费、药占比、一致性评价、药代备案制、两票制、带量采购等一脉相承，目的是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益，长期看利于产业创新升级和集中度提升。

　　医疗领域反腐可能对整个药品市场的结构会发生巨大的变化。理论上没有了比较扭曲的利益驱动，治疗性的药品反而会获得更好的认同，大批仿制药将会集采。具体到临床使用段，将有利于真创新的药品、器械、设备、检测等产品更好更快进入医院使用，对于某些利益驱动品种进行替代。反腐推进，对于推动健康中国战略、净化医药行业生态都很重要，对于行业的长期规范化发展也将起到积极的作用。

　　从交易层面看，医药板块受到此前利空消息的影响，短期空方情绪得以集中出清，故困境反转预期下资金对利好消息快速反应。医药股反弹的延续性需进一步观察宏观环境的好转以及市场成交额表现。加息见顶、宏观经济数据符合预期都给市场环境好转留足空间，医药生物板块下半年反弹机遇值得期待。

　　整体而言，当前医药板块已经调整两年多，无论是筹码结构还是行业估值，都处于具备较高性价比的位置。

　　医药板块后市怎么看？

　　需求可能会延迟，但不会消失。

　　随着上市公司逐步发布二季度业绩，医药行业呈现出创新高增长、刚需基本盘逐步恢复、海外保持韧性等特征（国信证券）。利空因素或成为行业快速见底的“契机”。

　　展望后市，医药行业发展和进步的核心驱动因素没有变化。医药是非常典型的“刚需”产业，随着老龄化加速以及居民消费升级需求提升，医药的需求是刚性且持续增长的，短期暂时取消招标的设备等，最后还是要招标，即大量需求被推迟而不是都取消了，未来行业发展规范后，整体支付能力、支付机制会更强。

　　而优秀的企业经历各种变化的洗礼，其适应变化的能力和竞争力会越来越强。对于企业而言，从估值角度，按照DCF来说，单一年度的扰动对内在价值的影响微乎其微。并且从反腐角度，对基本面的影响也并非一致，本质上是冲击产品力不行的企业。不妨关注短期有可能会有错杀的优质标的，寻找具备真实产品力的优质企业。

　　（文章来源：华夏基金）